编者按：据媒体报道，随着备受关注的证券公司融资融券业务试点日益临近，有关部门正在研究酝酿设立证券金融公司，作为未来开展融资融券业务的中介机构。证券金融公司的成立对融资融券的推出有何作用？融资融券对股市利好还是利空？和讯网对有关专家进行了访

　　嘉宾：

　　林义相 天相投资董事长兼总经理，中国证券业协会证券分析师专业委员会主任

　　和讯网：证券金融公司成立后是否会促进融资融券的推出？对股市是否利好？

　　林义相：对而言股市很难说是利好利空，长期来看是有好处的，不是说对股价有好处，而是说对股市建设是一个好事情。

　　和讯网：成立证券金融公司应该注意什么？比如说它的风险控制，包括它的资金来源方面。

　　林义相：我觉得资金来源倒不是最大的问题，最重要的问题是风险控制的问题。

　　和讯网：可能会引起哪些风险呢？

　　林义相：风险很多，比如说它整个流程、程序，哪些可以融资融券，哪些不可以给，经过什么样的手续，肯定有他的管理办法、流程程序，这一块是非常重要的。还有一个他风险控制，比如说涉及到有没有最后的手段，比如说他融资了，股市跌了，又涨了，怎么办？这些东西都是很重要的。

　　和讯网：从融资融券来看，许多人认为，融资肯定对股市是利好，但是融券基本上可以看作是做空的行为？

　　林义相：这个不好评价，因为实际上不同市场状态下作用是不一样的，这个要看具体的情况。比如说融券，融券短期肯定是不好的，抑制股价的上涨，譬如说他增加了股票的供给，但是从中期来看不见得不好，股市定价上有一个比较合理的定价，但是这些东西很细节，很具体，重要的是要知道这是整个市场基础设施建设的一部分，这是重要的，市场需要这些功能，他里面运作的重要是风险控制。

　　和讯网：很多人认为管理层最有可能打融资融券这张牌救市，您怎么看？

　　林义相：其实现在救市不救市，一个局部性小的措施作用是有限的，重要的是整个市场的基础和环境的问题，这个非常重要。

　　和讯网：虽然今天提了油价，股市也涨了很多，很多人认为这并不是长远的方法，很多人认为管理层最有可能打融资融券这张牌，您怎么看？

　　林义相：实际上提油价、电价，电价是销售价，发电公司上网价没有提，实际上普遍预期把上网电价的空间打开了，可以提。这两个措施显然是对证券行业公司业绩的改善有很重要的意义，但是在其他上市公司来说会有影响，而且是负面的影响。总的来说，因为能源里面大部分的供给实际上在上市公司里面，能源的消耗上市公司其中只占一小部分，这样的话涨价的好处基本上都留在上市公司里了，他增加的成本只是一部分和一小部分由其他上市公司分担，上市公司总体来看这个结果是有好处的。

　　和讯网：但是有些观点认为放开油价只是很小的部分上市公司受益，绝大部分公司因为成本会增加很多，其实对整个股市是利空的消息。

　　林义相：从理论上来说，实际上对其他公司增加的成本是两块，一块是油价上涨，另外跟油价相关的税费增加，从理论上不会增加很多别的东西，因此税费政府政策看怎么样采取中性的办法，但是从油价上涨，价值上涨的部分来说，其他下游的公司，要不他跟着涨，要不他不涨，不涨就他承担，总额还是这个总额，但是增加的收入，绝大部分都是留在了上市公司里面，要承担的费用，其他的上市公司要承担涨价的费用只是一部分，或者一小部分，因为油、电也好，非上市公司用的很多，包括机关，包括非上市公司，包括政府，包括居民，到上市公司只是承担一小部分，总体来说对上市公司的业绩影响是正面的。

　　油价上涨真的作用有意义的话，要看它整个的改革措施，如果逐步的放松价格的管制，由市场定价，来配置资源，从这个意义上来说潜在的利好作用可能会更大。（谢剑）

（责编：李艳）